恒大的债务不是一天两天攒出来的。早从2010年代中期开始，恒大就玩起了激进扩张的套路，靠高杠杆融资到处铺摊子，房地产、文旅、汽车啥都搞。2018年，许家印在上海车展上放豪言，说要投几百亿搞新能源车“恒驰”，还展示了概念车。不过这些项目烧钱太多，回本又慢。2020年疫情一来，楼市销售掉链子，恒大的资金链彻底绷不住了。2021年8月，恒大好多楼盘停工，业主闹得沸沸扬扬，这个“地产帝国”算是塌了。
恒大欠了23万亿人民币，债主包括银行、信托、供应商，啥都有。这么大的窟窿，跟它拼命扩张脱不了干系。恒大靠大规模拿地、快速开发抢市场，但债务也越滚越大。2010年代，它发高息债券、搞信托融资弄来不少钱，可这些钱成本高得吓人，财务压力越来越重。
恒大债务危机里，刘銮雄到底啥角色？表面上看，他是恒大的大金主，给了不少支持。但仔细一扒，他更像个精明的资本玩家。
第一，他把资产高价卖给恒大，赚了大把现金。2015年和2016年的交易，恒大买他的项目花了260亿港元，比市场价高不少。他自己说赚了三四倍，可见恒大多花了多少钱。这些钱加重了恒大的负担。
第二，他买恒大的股票和债券，赚得更多。恒大股价涨的时候，他赚了150亿港元，2017到2020年的分红又有70亿港元。这些钱都是从恒大的利润里掏出来的，变相抽走了恒大的现金。
第三，恒大爆雷后，他跑得快。2021年恒大出事，股价跌了90%多，他2022年初抛了8亿股，虽然亏了109亿港元，但跟他之前赚的400多亿比，根本不算啥。他及时止损，避开了更大的坑。
2023年11月，刘銮雄在华人置业的财报会上被记者问到恒大，他说“不怪许老板”，还加了一句“现在环境每天都在变，（恒大）还得等等看”。这话让人挺纳闷，亏了109亿港元还不怪许家印，咋想的？
一是他俩关系铁。2008年的牌局让刘銮雄挺信任许家印，后来合作也顺畅。他那句“有钱齐齐揾！有难齐齐当！”不是白说的。恒大出事后，他没第一时间跑路，也是讲义气。
二是他其实没真亏多少。抛股票亏了109亿港元没错，可之前靠股票、分红和卖资产赚了400多亿，算下来还是赚大头。他自己也说：“投资有赚有亏，不怪许老板。”
三是商界有商界的默契。中国生意场上，大家遇到麻烦时不太爱公开撕破脸，多少留点面子。可能是怕把事情闹大，也可能是觉得同行都不容易。
恒大欠了23万亿，这钱到底花哪了？一部分是项目开发和运营用的，但不少流到了资本玩家手里，刘銮雄就是个典型。
他卖资产给恒大拿了260亿港元，这钱是从恒大的债务里来的。他买股票和债券赚的150亿加70亿，也是从恒大利润里分走的。恒大扩张的时候，他赚得痛快，出事了就抽身走人。
不光刘銮雄，恒大还有一堆投资者和合作伙伴，通过债券、股票、交易啥的，从恒大的扩张里捞了不少好处。恒大倒下后，这些人跑得比谁都快，风险全留给了许家印和恒大。
说起刘銮雄，有人觉得他是商界奇才，有人觉得他就是个投机分子。他在恒大这事上，眼光毒辣，手法老道。恒大好的时候，他赚得盆满钵满；恒大垮了，他也能及时脱身。亏了109亿港元，他还能淡定地说“不怪许老板”，这心态不是一般人能有的。
他跟许家印的交情是真的，但生意归生意。他帮恒大不假，可帮的时候也没少算计自己的利益。恒大债务危机里，他不是唯一的玩家，但绝对是个厉害的。他用资本玩得转，把风险甩给别人，自己稳稳赚钱。
恒大23万亿债务，不是许家印一个人搞出来的，而是整个资本游戏的结果。恒大扩张时，大家都往里冲，银行放贷，投资者投钱，合作伙伴赚差价。等泡沫破了，许家印成了背锅侠，台前的人挨骂，幕后的人早就跑了。
刘銮雄的故事说明一个道理：商界里，资本是逐利的，谁精明谁赚，谁天真谁扛。恒大这出戏，许家印是主角，但像刘銮雄这样的玩家，才是真正操控局面的人。
恒大23万亿人民币的债务，换算成港元差不多是25万亿。这数字啥概念？2022年香港GDP才2.8万亿港元，恒大债务是香港GDP的9倍多。放眼全球，能欠这么多钱的房企也没几个。
这23万亿里，银行贷款占大头，差不多1.5万亿人民币，还有信托融资、供应商欠款、业主预付款啥的。恒大还发了200多亿美元的外债，利息高得吓人。这些钱，很大一部分被高价收购、盲目扩张烧掉了。
恒大倒了，刘銮雄咋还能站得稳？一是他眼光准。恒大好的时候他投，赚够了就准备跑。二是他路子多。股票、债券、资产交易，啥赚钱他玩啥。三是经验老道。他在香港商界混了几十年，啥风浪没见过，知道啥时候该收手。
恒大危机爆发前，他已经赚够了本钱。抛股票那109亿亏了，他也能承受。比起那些还指望恒大翻身的散户和债主，他跑得早，亏得少。
恒大这事看着热闹，其实挺值得琢磨。普通人看新闻，可能觉得许家印太贪心，把公司搞垮了。但往深了挖，许家印只是台上的演员，真正的赢家是刘銮雄这种幕后玩家。
商界这地方，没点心眼真不行。你看刘銮雄，帮朋友不假，但从不让自己吃亏。恒大扩张时，他赚得最多；恒大倒下时，他跑得最快。这种人，咋说呢？聪明得有点冷血，但确实厉害。
咱老百姓呢，离这种资本游戏太远，看看就行。真要学点啥，就是别太信表面风光。恒大当年多牛，现在多惨。投资也好，做生意也好，得多留个心眼，别被表面的热闹晃了眼。
刘銮雄在恒大23万亿债务里，不是主谋，但绝对是个狠角色。他靠着精明的算计，从恒大的崛起里捞了大把好处，又在危机来时稳稳抽身。许家印背着骂名，他却能淡定地说“不怪许老板”。这世道，资本玩家就是这么玩的，赚了钱拍拍屁股走人，风险全留给别人。
恒大这出大戏，告诉咱一个硬道理：生意场上，没永远的朋友，只有永远的利益。刘銮雄懂这个，所以他赢了。许家印没算透，所以他栽了。返回搜狐，查看更多